6月智妙手机产量同比转正，三个月滚动同比转正。6月智妙手机产量108.27百万台，同比由负转正至8.40%（前值为-1.70%），智妙手机产量三个月滚动同比由负转正至0.10%（前值为-0.37%）。
财联社7月18日讯，时间周五凌晨，发布通用人工智能代办署理ChatGPT智能体。简单描述，这是一个融合Operator智能体网页交互能力、“深切研究”（Deep Research）功能的互联网消息汇集能力，以及ChatGPT对话能力的同一智能体。ChatGPT不再只是问答机械人，还能通过“内置计较机”代表用户完成复杂的多步调。OpenAI引见称，ChatGPT智能体可以或许通过互联网或API获取数据，进行深切的财政研究、制做精彩的幻灯片、预定或规划行程。
融资资金持续净流入，偏好科技成长标的目的。融资资显的“浮盈加仓”特点，正在牛市中较容易成为增量资金，本年 4 月以来，伴跟着指数的不竭冲破，融资资金呈现暖和净流入态势，目前融资余额已达 1.89 万亿，迫近前高。从行业流历来看，汽车、医药生物、计较机等科技成长标的目的 4 月以来融资流入较多，而驱动指数上涨的银行、非银板块并未有较多融资资金的流入。
由图可见其能力相较以往模子有了大幅前进，这些数据，此次的同一智能体是1+1大于2的主要冲破，为此后的智能体，包罗AGI的成长供给新标的目的，其消息获取面普遍又高效，数据处置又正在实正在的东西挪用中取得长脚前进，让人工智能从按照“经验”的去解答问题逐渐迈向实正的自从研究。
两融方面，融资资金前四个买卖日净流入285.7亿元。从行业偏好来看，本周融资资金集中买入计较机，净买入额达44.4亿元，其他净买入规模最高的行业次要包罗电子、机械设备、非银金融等；净卖出仅纺织服饰和商贸零售。从个股来看，融资净买入较高个股包罗新易盛、东山细密、C华新等，净卖出较多的次要包罗赛力斯、立讯细密、探者等。
正在人力上，AI智能体就好像帮理一般自从施行，而正在代码杠杆上，能够通过多智能体并行的体例成倍的进行操做。正在此次曲播中，OpenAI再提AI杠杆，他们认为这就是本年最新的热点。人取人正在沟通协做上，因为交换和动静传导的，摩擦和损耗较多，往往难以处理其效率和精确度问题，但同一智能体就不会存正在如许的问题，其间的合做无缝且精确，如统一个研究团队的之上有个共用的大脑。瞻望将来，人力和时间的成本将会越来越低，即即是小团队，小公司，个别只需有脚够的创意，也能够通过AI智能体来实现更大更高效的创制。
可是，市场实正可以或许无效冲破扭亏阻力位，需要股票本身发生变化。从汗青来看，市场无效冲破扭亏阻力位进入牛市阶段II，往往是根基面的力量。主要的信号都是盈利增速转正并加快改善。唯逐个个破例是2015年，进入牛市阶段II完满是杠杆资金趋向的自我强化或者正反馈。正在企业盈利改善、财产趋向纵深推进的布景下，市场终究冲破了“扭亏阻力位”。此时，市场遍及进入浮盈的形态，此时，投资者心态从扭亏为盈，改变为对将来更多盈利的等候。因为转为盈利形态后，投资的决心将会持续提拔，投资者会进一步加大对盈利体例和投资东西的投入力度——可能是间接买股票、融资买股票或者买基金。
正在前面多篇文章中我们提到，市场正在履历了快速上行后，会正在前期稠密成交区域构成震动或者调整，调整的时间或短或长。市场需要颠末充实换手后，“被套”的资金较着削减，而调整阶段买入的投资逐步进入浮盈阶段。此时，市场正在不竭聚焦向上的力量。
（1） 横向对比10大行业及其细分行业的方针增速发觉，电力设备行业方针增速较着高于其他9个行业！
我们此前正在中期策略中提到“进入牛市第二阶段，会有较着的增量资金正反馈阶段，呈现‘资金流入——市场上涨——驱动资金进一步流入’的强烈正反馈。而要构成增量资金正反馈机制，需要指数冲破前面所说的扭亏阻力位，从过去五年稠密成交区域来看，上证指数扭亏阻力为3450点，而WIND全A指数为5400点。”目前来看，上证指数曾经冲破我们提到的扭亏阻力位，市场也逐步发生了增量资金流入的正反馈。
财联社7月18日电，商务部部长王文涛7月18日正在国新办举行的“高质量完成‘十四五’规划”系列从题旧事发布会上暗示，我国消费市场规模稳居全球第二，过去四年，社零总额年均增加5.5%，本年无望冲破50万亿元人平易近币。我国办事消费连结较快增加，居平易近办事性消费收入占比提拔3.5个百分点，达到46.1%。
可是，市场实正可以或许无效冲破扭亏阻力位，需要股票本身发生变化。从汗青来看，市场无效冲破扭亏阻力位进入牛市阶段II，往往是根基面的力量。主要的信号都是盈利增速转正并加快改善。唯逐个个破例是2015年，进入牛市阶段II完满是杠杆资金趋向的自我强化或者正反馈。正在企业盈利改善、财产趋向纵深推进的布景下，市场终究冲破了“扭亏阻力位”。此时，市场遍及进入浮盈的形态，此时，投资者心态从扭亏为盈，改变为对将来更多盈利的等候。因为转为盈利形态后，投资的决心将会持续提拔，投资者会进一步加大对盈利体例和投资东西的投入力度——可能是间接买股票、融资买股票或者买基金。
6月集成电产量同比增幅扩大，三个月滚动同比增幅扩大。6月集成电产量为451.0亿块，同比增幅扩大4.30个百分点至15.80%，集成电产量三个月滚动同比增幅扩大2.20个百分点至10.43%。
财联社7月14日电，央行初步统计，2025年上半年社会融资规模增量累计为22.83万亿元，比上年同期多4.74万亿元。此中，对实体经济发放的人平易近币贷款添加12.74万亿元，同比多增2796亿元；对实体经济发放的外币贷款折合人平易近币削减638亿元，同比多减558亿元；委托贷款削减513亿元，同比少减404亿元；信任贷款添加1443亿元，同比少增1655亿元；未贴现的银行承兑汇票削减557亿元，同比少减1808亿元；企券净融资1.15万亿元，同比少2562亿元；债券净融资7.66万亿元，同比多4.32万亿元；非金融企业境内股票融资1707亿元，同比多493亿元。
（1）中美关系——美财长最新：无需担心美中暂停加征部门关税截止日期 两边构和“态势优良”。
ChatGPT Agent正在多项测试中展示出较高的完成能力评估分数，且多次打破记载。正在人类最初测验（HLE）中，其 pass1得分达41.6%，刷新记载，并行策略下得分更是提拔至 44.4%。正在数学范畴，FrontierMath（Tier 1-3）基准测试中，该智能体精确率为27.4%，远超o3和o4-mini模子。数据科学DSBench测试里，其数据阐发取建模能力显著超越现有模子及人类表示。Excel编纂能力测试（SpreadsheetBench）中，获得间接编纂权限时，ChatGPT Agent得分45.5%，大幅跨越Excel Copilot的20.0%。而正在投行阐发师建模评估中，其底层模子精度也碾压Deep Research和o3模子。
从本轮我们提出的进入牛市阶段II的全新逻辑链的演绎来看，目前长春证书制作，市场起头逐步承认高内正在率股票收益率下行的逻辑。
财联社7月15日电，据全球网征引报道称，美国财务部长贝森特本地时间15日正在接管彭博采访时暗示，原定于下月到来的美中关税休和截止日期具有矫捷性，市场参取者无需担忧截止日期，当前中美之间的构和“态势优良”，估计两边将正在将来几周内举行。“我告诉市场参取者，不要担忧8月12日这一日期。”贝森特说。彭博社称，贝森特指的是美中两边于5月12日颁布发表的暂停加征部门关税90天的截止日期。贝森特暗示，他但愿尽快取中方会晤，地址可能正在第三国，时间或鄙人月初。
而从我们中期策略《A股进入牛市II阶段》阐发A股走牛的别的一个前提是M1增速的持续回升，从最新M1怎故事来看，M1增速进一步回升至4.6%，货泉前提进一步支撑坐上扭亏阻力位的前提。
【从题·风向】ChatGPT 同一智能体横空出生避世，超等个别模式成将来趋向。时间7月18日凌晨，OpenAI创始人奥特曼协团队曲播，强势推出ChatGPT（同一智能体，ChatGPT Agent）。其焦点是融合此前三大产物的手艺劣势：Operator的网页自从能力、Deep Research的逻辑和整合能力，以及ChatGPT超强的对话和表达能力。集三大手艺于一身，它可以或许利用你的计较机上彀，并间接完成PPT或Excel的制做。基于RL Scaling的端到端强化，具有超高的数据率。该模子的可控度很高，不只人类能够随时中缀或接管，正在环节的账号登录，点窜文件等操做也会向人类自动确认，包管平安性。
本周（7月14日-7月18日）A股市场次要指数涨多跌少。次要指数中，科技龙头、创业板指表示较好，别离上涨4.75%、3.17%；次要指数中北证50、大盘价值表示较弱，别离下跌0.16%、0.36%。本周日均成交额15462.47亿元，周度上涨3.35%。
行业选择层面，瞻望7月份，中旬会送来上市公司业绩预告披露高峰，超预期和悲不雅业绩预期落地都是下一个阶段A股的沉点结构标的目的。我们参考工业企业盈利、库存阶段、行业景气宇等多个维度判断业绩修复的范畴。连系中不雅景气、盈利能力、筹码分布、估值、买卖、周期阶段和赛道价值等多个维度，本期保举关心电子（半导体）、机械（从动化设备）、医药生物（化学制药）、国防军工、有色金属（工业金属、贵金属、小金属）、计较机等。赛道选择层面，7月沉点关心五大具备边际改善的赛道：固态电池、算力、非银金融、国防军工、立异药。
6月全国发电量三个月滚动同比增幅收窄。1-6月份，我国累计发电量45371.00亿千瓦时，同比增幅扩大0.5个百分点至0.80%，三个月滚动同比增幅收窄0.1个百分点至3.2%。此中火电三个月滚动同比转正，水电三个月滚动同比降幅扩大，风电、核电三个月滚动同比增幅收窄，太阳能三个月滚动同比增幅扩大。
6月金属切削机床产量增幅扩大，三个月滚动同比增幅收窄。6月金属切削机床产量为7.00万台，同比增幅扩大6.40个百分点至12.70%，三个月滚动同比增幅收窄3.43个百分点至11.53%。1-6月金属切削机床累计产量为40.00万台，累计同比增幅扩大0.20个百分点至13.50%。
美国6月CPI同比增加2.7% 高于市场预期。财联社7月15日电，美国6月CPI同比增加2.7%，预估为2.6%，前值为2.4%；6月CPI环比增加0.3%，预估为0.3%，前值为0.1%。美国6月PPI同比增加2.3%，预估为2.5%，前值为2.6%；6月PPI环比持平，预估为0.2%，前值为0.1%。美国上周初次申领赋闲布施人数为22.1万人，预估为23.3万人，前值为22.7万人。美国6月零售发卖环比增加0.6%，预估为0.1%，前值为-0.9%。美国6月进口价钱同比下降0.2%，预估上涨0.4%。美国6月进口价钱环比上涨0.1%，预估上涨0.3%。
新一轮十大行业稳增加工做方案即将印发。7月18日，旧事办公室举行旧事发布会，请工业和消息化部总工程师谢少锋引见2025年上半年工业和消息化成长，并答记者问。发布会期间，谢少锋暗示，钢铁、有色金属、石化、建材等十大沉点行业稳增加工做方案即将出台，工业和消息化部将鞭策沉点行业出力调布局、优供给、裁减掉队产能。今岁首年月，十大行业稳增加方案将印发已有政策预告。本年1月，工业和消息化部副部长明曾暗示长春证书制作，将启动实施新一轮十大沉点行业稳增加工做方案长春证书制作，把这些行业规模大、联系关系广、带动强的效应充实出来。加大对工业大省、工业大市的支撑力度。完美推进财产有序转移政策机制，支撑各地成长强大特色劣势财产，为工业经济增加多做贡献。
从商品类别来看，必选消费增速分化，前期大促透支需求之下可选消费增幅大都收窄或转负，公共消费品、地产财产链加权平均增幅均收窄，家电、家具、通信器材、汽车正在“以旧换新”加力扩围驱动下，增速相对较高或有改善。必选消费中限额以上粮油食物单月同比增幅收窄至8.7%（前值14.6%），服拆鞋帽针纺织品增幅收窄至1.9%（前值4.0%）。可选消费中化妆品类同比转负至-2.3%（前值4.4%），金银珠宝类增幅收窄至6.1%（前值21.8%），药品增速转负至-0.7%（前值0.3%）。地产财产链当月加权平均增幅收窄至29.2%（前值45.4%），此中家用电器音像器材增幅收窄至32.4%（前值53.0%），建建及拆潢材料同比增幅收窄至1.0%（前值5.8%），家具同比增幅扩大至28.7%（前值25.6%）；其他范畴文化办公用品同比增幅收窄至24.4%（前值30.5%）、通信器材同比增幅收窄至13.9%（前值33.0%）、汽车同比增幅扩大至4.6%（前值1.1%）。
从资金需求来看，主要股东规模扩大，打算减持规模下降。本周主要股东二级市场增持14.8亿元，减持69.0亿元，净减持54.2亿元，净减持规模扩大。此中，净增持规模较高的行业包罗公用事业、电力设备、建建材料等；净减持规模较高的行业包罗电子、机械设备、通信等。本周通知的打算减持规模为125.0亿元，较前期下降。
4月8日见底以来，300质量成长、科技龙头、中证2000领涨指数，此中300质量成长就是我们此前提及的最高内正在率的指数之一。
财联社7月17日电，财务部、国度税务总局通知，为进一步指导合理消费，经核准，现就超奢华小汽车消费税政策相关事项通知如下：一、《财务部 国度税务总局关于对超奢华小汽车加征消费税相关事项的通知》（财税〔2016〕129号）第一条中超奢华小汽车征收范畴调整为“每辆零售价钱90万元（不含）及以上的各类动力类型（含纯电动、燃料电池等动力类型）的乘用车和中轻型商用客车”。《财务部 国度税务总局关于调整小汽车进口环节消费税的通知》（财关税〔2016〕63号）的超奢华小汽车进口环节消费税的征收范畴响应调整。对纯电动、燃料电池等没有气缸容量（排气量）的超奢华小汽车仅正在零售环节征收消费税。二、对纳税人发卖二手超奢华小汽车，不征收消费税。本通知所称二手车，是指从打点完注册登记手续至达到国度强制报废尺度之前进行买卖并转移所有权的车辆。三、《财务部 国度税务总局关于对超奢华小汽车加征消费税相关事项的通知》（财税〔2016〕129号）第中的零售环节发卖额，是指纳税人向采办方收取的取购车行为相关的全数价款和价外费用，包罗以、配饰和办事等表面收取的价款。四、上述第一条和第二条自2025年7月20日起施行。
北向资金二季度延续净流入趋向。全体来看，北向资金二季度延续净流入趋向，估算净流入金额为591亿，截至6月底，北向资金共持有A股规模为2.29万亿元。从细分行业看，二季度北向资金次要流向半导体、电池、证券等细分行业，对白酒、白电等板块有所减持。
要构成增量资金正反馈机制，需要指数冲破前面所说的扭亏阻力位，从过去五年稠密成交区域来看，上证指数扭亏阻力为3450点，而WIND全A指数为5400点。
财联社7月15日电，美国30年期国债收益率自6月以来初次升至5%。此前发布的美国6月CPI同比增加2.7%，高于市场预期。别的，财联社7月16日电，10年期美国国债收益率升至4.4950%，为一个月高点。
正在曲播中，奥特曼提到了研发该智能体的初志。自本年1月发布首个智能体Operator，交互新时代，紧接着正在2月又推出Deep Research，该模子能够自从挪用东西，来开展推理取研究。每个智能体都各有特长。但研发团队最终但愿实现的方针是开辟出能将所有工做都能集于一身的同一智能体，从工做内容和方针的摆设，到最初产出PPT和Excel，智能体可以或许长时间的施行，并能够处置各类通用工做。奥特曼正在展现其功能前婉言：“正在旁不雅它工做时，是最让我感遭到AGI的时辰之一。”？。
于是市场进入到“浮盈赔本——加仓——资金驱动市场进一步上涨——继续加仓”的典范正反馈，金融市场的大级别行情无一不是依托这种正反馈机制。
【复盘·内不雅】本周A股市场全体走势偏强，次要缘由为：（1）业绩披露渐进尾声，部门科技龙头交出超预期答卷，大幅抬高市场预期；（2）海外宏不雅相对不变，全球风险资产均呈震动上行态势；（3）中美关系阶段性改善，两国正在科技范畴的商业往来恢复，提振市场决心。
财联社7月15日电，国度医保局动静，第十一批国度组织药品集中采购工做日前启动，颠末三阶段筛选，55个品种纳入第十一批集采报量范畴。国度医保局相关司担任人引见，第十一批国度组织药品集中采购工做，目前已完成拟采购品种遴选，即将开展医疗机构报量工做。采购总体将“稳临床、保质量、防围标、反内卷”的准绳长春证件制作。“集采非新药、新药不集采”的准绳，科学确定采购品种。集采药品都是曾经上市多年、过了专利期、多家企业出产的品种，也就是说临床利用成熟的“老药”才会纳入集采范畴，立异药不会被纳入集采。本次集采行业立异积极性，解除了通过构和新进入医保且仍正在和谈期内的品种。添加了市场规模前提，2024年各省份医药集中采购平台采购金额小于1亿元的品种不纳入采购范畴。按照临床利用特点，采纳相关部分及专家看法，部门沉点办理的抗菌药、不良反映多的药物等，暂不纳入本次集采范畴。国度组织药品集采一直把“质优”摆正在“价宜”前面，本次集采新增对企业质量管控能力的要求。国度药监局相关人员暗示，药监部分将继续对国度集采当选企业和产物抽检两个“全笼盖”，对低价当选、委托出产药品等开展针对性。
6月次要企业工程机械发卖当月同比遍及改善。次要企业拆载机销量同比增幅扩大4.06个百分点至11.3%，三个月滚动同比增幅收窄1.07个百分点至13.61%；次要企业叉车销量同比增幅扩大11.30个百分点至23.1%，三个月滚动同比增幅扩大3.87个百分点至13.31%；次要企业压机销量同比增幅收窄8.0个百分点至11.20%，三个月滚动同比增幅收窄1.43个百分点至22.20%；次要企业汽车起沉机销量同比跌幅收窄2.82个百分点至-5.28%，三个月滚动同比跌幅收窄4.04个百分点至-5.62%。
于是市场进入到“浮盈赔本——加仓——资金驱动市场进一步上涨——继续加仓”的典范正反馈，金融市场的大级别行情无一不是依托这种正反馈机制。要构成增量资金正反馈机制，需要指数冲破前面所说的扭亏阻力位，从过去五年稠密成交区域来看，上证指数扭亏阻力为3450点，而WIND全A指数为5400点。从7月11日起头，WIND全A持续收于5400以上，目前来看无效坐上的扭亏阻力位。
从全周资金流动的来看，本周融资资金净流入，新成立偏股类公募基金上升，ETF净赎回。具体来看，融资资金前四个买卖日合计净流入285.7亿元；新成立偏股类公募基金118.6亿份，较前期上升85.7亿份；ETF净赎回，对应净流出150.8亿元。
财联社7月18日电，美联储官员戴利暗示，她仍然认为决策者规画本年降息两次是合理的。她还强调说，美联储不该期待过久才采纳步履。戴利指出，目前企业仍正在承受总统特朗普的关税，消费者正在继续收入，这使得美联储正在通缩向2%方针接近的同时仍能维持利率不变。“但取此同时，你不克不及一曲期待，由于若是我们比及通缩达到2%才步履，那我们就输了，很可能曾经以一种完全没有需要的体例对经济形成了，”戴利周四暗示。戴利暗示，美联储官员正在6月发布的最新利率预测供给了一个“合理的瞻望”，显示正在岁尾前将进行两次降息。她同时认可有迹象关税正在推高商品价钱，但暗示她对办事成本持续呈现的通缩下行鼓励。
财联社7月14日电，中国煤炭运销协会近日正在鄂尔多斯组织召开五届理事会第二次（扩大）会议暨上半年煤炭经济运转阐发座谈会。会议强调，当前行业部成长急剧变化，煤炭企业要充实认识煤炭供需形势错位失衡的严峻性和复杂性，落实电煤中持久合同轨制，强化用户分级分类评估办理，完美合同失信性行动，鞭策合同履约兑现，电煤中持久合同轨制庄重性。要守牢平安不变底线，科学把握出产节拍，提拔煤炭供给质量，加业自律，整治内卷式合作，推进煤炭市场供需均衡。
财联社7月14日电，据海关统计，本年上半年，我国货色商业进出口21.79万亿元，同比增加2.9%。此中，出口13万亿元，增加7.2%；进口8.79万亿元，下降2.7%。进入6月份，进出口、出口、进口同比全数实现正增加，且增速都正在回升。
行业取从题类ETF不竭流入，是本年市场的主要特征。过去两年，ETF的规模快速成长次要集在以沪深300为代表的宽基指数，一方面是由于汇金等机构投资者借道入市，另一方面则是正在市场震动偏弱的下，部门投资者选择取大资金坐正在一，通过“跟庄”的体例进行防御。而本年2月份以来，跟着市场持续震动上行、赔本效应逐渐，指数搭台、题材唱戏的行情使得行业取从题类的ETF愈加遭到投资者的欢送，正在数据上表现为行业ETF持续的净流入，而政策属性相对更强的宽基类ETF，除了4月初由于市场快速增加外，规模逐步下滑。
财联社7月18日电，美国财务部发布了5月的国际本钱流动（TIC）。显示，5月份所有海外的美国持久、短期证券和银行流水的净流入总额为3111亿美元，此中，海外私家本钱净流入为3332亿美元，海外净流出为221亿美元。5月份，外国投资者持有美国持久证券添加了3185亿美元。此中，外国私家投资者持有的美国持久证券添加了2875亿美元，外国机构持有美国持久证券添加了311亿美元。5月份，美国投资者持有的外国持久证券添加了591亿美元。若是将海外投资组合通过股票交换购入的美股考虑正在内，5月份外国投资者持有美国持久证券的总净额估量削减了2594亿美元。5月份，外国投资者持有的美国国债添加了5亿美元，外国投资者持有的所有以美元计价的美国短期证券和其他托管债券添加了103亿美元。美国银行对外国投资者的美元欠债净额添加了414亿美元。
【中不雅·景气】6月社零同比增幅收窄，智妙手机产量同比转正。6月社会消费品零售总额当月同比增幅收窄，扩大消费政策效应仍正在。本周景气改善的范畴次要有：1）6月光伏电池、工业机械人产量三个月滚动同比增幅扩大，次要企业工程机械发卖同比遍及改善；2）扩消费政策相关范畴，6月家具、汽车零售改善；3）6月智妙手机产量同比转正、集成电产量、进口、出口三个月滚动同比增幅均扩大；4）6月火电发电三个月滚动同比转正。后续关心景气较高或有改善的机械、硅料硅片、碳酸锂、汽车、消费电子、家具、休闲食物、电力。
本周A股市场全体走势偏强，次要缘由为：（1）业绩披露渐进尾声，部门科技龙头交出超预期答卷，大幅抬高市场预期；（2）海外宏不雅相对不变，全球风险资产均呈震动上行态势；（3）中美关系阶段性改善，两国正在科技范畴的商业往来恢复，提振市场决心。
6月集成电出口金额同比增幅收窄，进口金额同比增幅扩大，当月商业逆差扩大。6月集成电出口金额为172.19亿美元，当月同比增幅收窄9.22个百分点至24.22%，三个月滚动同比增幅扩大5.44个百分点至25.76%；6月集成电进口金额为345.84亿美元，当月同比增幅扩大2.59个百分点至11.46%，三个月滚动同比增幅扩大2.64个百分点至10.48%。当月商业逆差环比添加3.29%至173.66亿美元。
从行业上看，本周申万一级行业涨跌参半，通信（7.56%）、医药生物（4.00%）、汽车（3.28%）等表示相对较好；公用事业（-1.37%）、房地产（-2.17%）、传媒（-2.24%）等表示相对较差。从上涨缘由看，本周表示较好的板块及次要缘由：通信（光模块龙头业绩超预期叠加英伟达续创汗青新高，大幅提拔市场预期）、医药生物（CRO龙头业绩超预期，财产景气宇仍正在延续）、汽车（反内卷政策催化，且政策细则无望逐渐落地）；跌幅居前的行业缘由，公用事业、房地产（上周超涨事后的手艺性调整叠加市场气概从价值方向成长）、传媒（短期贫乏事务催化）。
财联社7月15日电，美国英伟达公司创始人兼首席施行官黄仁勋今天正在接管记者采访时颁布发表两个主要进展：美国已核准H20芯片销往中国，英伟达将推出RTXpro GPU。财联社7月16日电，据参考动静网征引新加坡《结合早报》网坐7月16日报道，美国芯片公司超微半导体（AMD）称，正在美国颁布发表将核准发卖后，该公司打算沉启向中国出口其MI308芯片。
可是，市场实正可以或许无效冲破扭亏阻力位，需要股票本身发生变化。从汗青来看，市场无效冲破扭亏阻力位进入牛市阶段II，往往是根基面的力量。主要的信号都是盈利增速转正并加快改善。唯逐个个破例是2015年，进入牛市阶段II完满是杠杆资金趋向的自我强化或者正反馈。正在企业盈利改善、财产趋向纵深推进的布景下，市场终究冲破了“扭亏阻力位”。此时，市场遍及进入浮盈的形态，此时，投资者心态从扭亏为盈，改变为对将来更多盈利的等候。因为转为盈利形态后，投资的决心将会持续提拔，投资者会进一步加大对盈利体例和投资东西的投入力度——可能是间接买股票、融资买股票或者买基金。
时间7月18日凌晨，OpenAI创始人奥特曼协团队曲播，强势推出ChatGPT（同一智能体，ChatGPT Agent）。其焦点是融合此前三大产物的手艺劣势：Operator的网页自从能力、Deep Research的逻辑和整合能力，以及ChatGPT超强的对话和表达能力。集三大手艺于一身，研发出单一模子即可完成多步调复杂工做的同一系统，自从查询，自从决策，自从思虑，自从制做，它可以或许利用你的计较机上彀，并间接完成PPT或Excel的制做。基于RL Scaling的端到端强化，具有超高的数据率。此外，该模子的可控度很高，不只人类能够随时中缀或接管，正在环节的账号登录，点窜文件等操做也会向人类自动确认，包管平安性。
1-6月社会消费品零售总额累计同比持平前值，单月同比增幅收窄。1-6月份社会消费品零售总额245458亿元，同比增幅取前值持平为5.0%，此中除汽车以外消费品零售额221990亿元，增加5.5%（前值5.6%）；单6月份同比增加4.8%（前值6.4%），此中除汽车以外的消费品零售同比增加4.8%（前值7.0%）；两年复合平均增幅收窄至3.4%（前值5.0%）。
【数据·估值】本周全体A股估值程度上行，万得全A指数PE（TTM）较上周上行0.14，处于汗青估值程度57.5%分位数。本周指数估值大都上行，此中房地产、国防军工和电子估值涨幅居前，传媒、公用事业、非银金融估值跌幅居前。
施行前ChatGPT Agent会先搭建一台专属的虚拟电脑，正在利用界面中，用户能够随时看到施行的可视化过程，也就是智能体的电脑屏幕。智能体有两种体例来浏览网页，其一是文本浏览，雷同于Deep Research，使其高效的快速阅读消息并进行深度，其二是一种可视化的浏览器，雷同于Operator，使其能够实正的取用户界面进行交互，施行雷同页面拖拽，光标点击等操做，它能够打开界面组件，填写表单，正在文本框输入文字，很是矫捷。这两个东西相辅相成，此外，它同样能够利用本人的终端，运转代码，出产和阐发文件，通过终端能够挪用API，包罗公私无数据，当然私无数据是正在授权之后才能够利用的。有了如许无孔不入的通用能力，不难想象其功能之全面，智能体就好像人类正在利用本人的电脑一般施行。
【资金·众寡】融资资金净流入、ETF净流出。融资资金前四个买卖日合计净流入285.7亿元；新成立偏股类公募基金118.6亿份，较前期上升85.7亿份；ETF净赎回，对应净流出150.8亿元。融资资金净买入计较机、电子、机械设备等；券商ETF申购较多，医药ETF赎回较多。主要股东规模扩大，打算减持规模下降。
（1）社融——央行：中国1-6月份社会融资规模增量22.83万亿元 比上年同期多4.74万亿元。
本周A股市场普涨，万得全A上涨1.40%，沪深300上涨1.09%，创业板指上涨3.17%。A股涨幅居前的主要从题指数为光模块、立异药、稀土。
正在前面多篇文章中我们提到，市场正在履历了快速上行后，会正在前期稠密成交区域构成震动或者调整，调整的时间或短或长。市场需要颠末充实换手后，“被套”的资金较着削减，而调整阶段买入的投资逐步进入浮盈阶段。此时，市场正在不竭聚焦向上的力量。
我们此前正在中期策略中提到“进入牛市第二阶段，会有较着的增量资金正反馈阶段，呈现‘资金流入——市场上涨——驱动资金进一步流入’的强烈正反馈。而要构成增量资金正反馈机制，需要指数冲破前面所说的扭亏阻力位，从过去五年稠密成交区域来看，上证指数扭亏阻力为3450点，而WIND全A指数为5400点。”目前来看，上证指数曾经冲破我们提到的扭亏阻力位，市场也逐步发生了增量资金流入的正反馈。
1-6月份衡宇新开工面积、衡宇完工面堆集计同比降幅收窄，商品房发卖额、商品房发卖面堆集计同比降幅扩大。1-6月份衡宇新开工面堆集计同比下行20.00%，降幅较前值收窄2.8个百分点，三个月滚动同比收窄至-16.26%（前值-19.80%）。1-6月份衡宇完工面堆集计同比下行14.80%，降幅较前值收窄2.5个百分点，三个月滚动同比收窄至-15.57%（前值-18.81%）。
气概方面，7月市场气概可能全体偏大盘气概为从，成长价值或相对平衡。具体来说，第一，从汗青来看，近十年7月市场气概相对平衡，大盘气概略占优。第二，外部流动性方面，7月将发布的通缩和就业数据可能导致市场对美联储降息预期构成批改，对短期市场或有扰动。第三，央行季度例会提到“用好用脚存量政策，加力实施增量政策”，关心7月局会议的表述变化。第四，市场买卖和增量资金层面，近期正在以伊冲突缓和后，A股权沉板块上涨，市场风险偏好全体回暖。
外行业估值方面，本周指数估值大都上行，此中，房地产、国防军工和电子估值涨幅居前，传媒、公用事业、非银金融估值跌幅居前。房地产估值上涨3.99至29.01，处于100.0%汗青分位（近十年，下同）；国防军工指数估值上涨1.88至72.22，处于77.4%汗青分位；电子指数估值上涨1.27至46.82，处于77.8%汗青分位；传媒指数估值下跌0.75至28.23，处于52.4%汗青分位；公用事业指数估值下跌0.23至17.18，处于17.8%汗青分位；非银金融指数估值下跌0.15至13.58，处于15.6%汗青分位。截至7月18日收盘，一级行业估值排名前五的行业别离是国防军工、计较机、电子、美容护理、社会办事。
财联社7月14日电，中国人平易近银行、金融监管总局、中国证监会印发《绿色金融支撑项目目次（2025年版）》。此中提到，为加强绿色金融市场流动性，提拔绿色金融资产办理效率、降低识别成本，《绿色金融支撑项目目次（2025年版）》同一合用于各类绿色金融产物。沪深北买卖所上市及股票刊行、新三板挂牌及股票刊行营业暂不合用。各相关单元要以《绿色金融支撑项目目次（2025年版）》为根本，连系各自范畴绿色成长方针和绿色金融系统扶植，研究制定和落实相关配套支撑政策，加强宣传指导，阐扬好各类绿色金融东西对改善、应对天气变化和资本节约高效的支撑，鞭策经济社会可持续成长和绿色低碳转型。
财联社7月18日电，欧盟交际事务担任人卡贾·卡拉斯暗示，欧友邦同意就俄罗斯对乌克兰的和平对俄罗斯实施第18轮制裁。卡拉斯暗示，制裁包罗降低俄罗斯石油的价钱上限。
财联社7月18日电，据“部”微信号，某国不克不及自从出产提纯罕见金属，但为包管其国内罕见金属供应，一曲通过各类渠道和手段进行相关囤积。机关工做发觉，该国某沉点范畴承包商一方面通过改换包拆伪制“非中国原产”标签后转口偷运至其国内；另一方面采纳虚报含量成分、伪报品名、快递小包多次少量、改换运输渠道等体例，将我国稀土等出口管制物项输送出境。控制确凿后，机关会同相关部分依法采纳步履，截断稀土相关物项出境渠道，无力了我资本平安取。
财联社7月15日电，国度统计局发布本年上半年经济数据。初步核算，上半年国内出产总值660536亿元，按不变价钱计较，同比增加5.3%。分财产看，第一财产添加值31172亿元，同比增加3.7%；第二财产添加值239050亿元，增加5.3%；第三财产添加值390314亿元，增加5.5%。分季度看，一季度国内出产总值同比增加5.4%，二季度增加5.2%。从环比看，二季度国内出产总值增加1.1%。
本周全体A股估值程度上行。截至7月18日收盘，万得全A指数PE（TTM）为16.08，处于汗青估值程度（10年以来）的57.5%分位数。创业板指PE（TTM）上行0.74至31.22，处于汗青估值程度的14.5%分位数。代表大盘股的沪深300指数PE（TTM）上行0.07至12.69，处于汗青估值程度的67.0%分位数。代表中小盘股的中证500指数PE（TTM）上行0.22为23.07，处于汗青估值程度的41.1%分位数。
【不雅策·论市】 A股无效坐上扭亏阻力位了吗？前面多篇文章中我们提到，市场正在履历了快速上行后，会正在前期稠密成交区域构成震动或者调整，调整的时间或短或长。市场需要颠末充实换手后，“被套”的资金较着削减，而调整阶段买入的投资逐步进入浮盈阶段。此时，市场正在不竭聚焦向上的力量。可是，市场实正可以或许无效冲破扭亏阻力位，需要股票本身发生变化。从汗青来看，市场无效冲破扭亏阻力位进入牛市阶段II，往往是根基面的力量。主要的信号都是盈利增速转正并加快改善。唯逐个个破例是2015年，进入牛市阶段II完满是杠杆资金趋向的自我强化或者正反馈。正在企业盈利改善、财产趋向纵深推进的布景下，市场终究冲破了“扭亏阻力位”。此时，市场遍及进入浮盈的形态，此时，投资者心态从扭亏为盈，改变为对将来更多盈利的等候。因为转为盈利形态后，投资的决心将会持续提拔，投资者会进一步加大对盈利体例和投资东西的投入力度——可能是间接买股票、融资买股票或者买基金。于是市场进入到“浮盈赔本——加仓——资金驱动市场进一步上涨——继续加仓”的典范正反馈，金融市场的大级别行情无一不是依托这种正反馈机制。要构成增量资金正反馈机制，需要指数冲破前面所说的扭亏阻力位，从过去五年稠密成交区域来看，上证指数扭亏阻力为3450点，而WIND全A指数为5400点。从7月11日起头，WIND全A持续收于5400以上，目前来看无效坐上的扭亏阻力位。
于是市场进入到“浮盈赔本——加仓——资金驱动市场进一步上涨——继续加仓”的典范正反馈，金融市场的大级别行情无一不是依托这种正反馈机制。要构成增量资金正反馈机制，需要指数冲破前面所说的扭亏阻力位，从过去五年稠密成交区域来看，上证指数扭亏阻力为3450点，而WIND全A指数为5400点。从7月11日起头，WIND全A持续收于5400以上，目前来看无效坐上的扭亏阻力位。
我们此前正在中期策略中提到“进入牛市第二阶段，会有较着的增量资金正反馈阶段，呈现‘资金流入——市场上涨——驱动资金进一步流入’的强烈正反馈。而要构成增量资金正反馈机制，需要指数冲破前面所说的扭亏阻力位，从过去五年稠密成交区域来看，上证指数扭亏阻力为3450点，而WIND全A指数为5400点。”目前来看，上证指数曾经冲破我们提到的扭亏阻力位，市场也逐步发生了增量资金流入的正反馈。
正在前面多篇文章中我们提到，市场正在履历了快速上行后，会正在前期稠密成交区域构成震动或者调整，调整的时间或短或长。市场需要颠末充实换手后，“被套”的资金较着削减，而调整阶段买入的投资逐步进入浮盈阶段。此时，市场正在不竭聚焦向上的力量。
量化私募目前呈现流入加快的态势，可能成为高净值客户进一步资金入市的对象。近三年来私募基金投资收益可不雅，特别量化多头策略私募基金平均收益较指数有较大超额。若市场进一步向上冲破，鉴于量化私募正在过去几年表示出上涨稳健、下行风险可控的特点，越来越多投资者起头承认并选择这类策略，量化私募无望进一步扩大规模。
我们此前正在中期策略中提到“进入牛市第二阶段，会有较着的增量资金正反馈阶段，呈现‘资金流入——市场上涨——驱动资金进一步流入’的强烈正反馈。而要构成增量资金正反馈机制，需要指数冲破前面所说的扭亏阻力位，从过去五年稠密成交区域来看，上证指数扭亏阻力为 3450 点，而 WIND 全 A 指数为 5400 点。”目前来看。
6月工业机械人产量同比增幅扩大，三个月滚动同比增幅扩大。6月工业机械人产量7.48万台/套，当月同比增幅扩大2.40个百分点至37.90%，三个月滚动同比增幅扩大7.07个百分点至41.63%；1-6月累计产量36.93万台/套，累计同比增幅扩大3.60个百分点至35.60%。
每一级别行情，都少不了弘大叙事的贡献，而这一轮市场上涨，经济根基面改善的空间会相对无限。更需要弘大叙事的贡献，从目前来看，本轮牛市曾经起头酝酿四大弘大叙事，别离是“内正在价值牛”“科技爆炸牛”“反内卷牛”和“东升西落牛”。如下图所示。
财联社7月18日电，据央视旧事报道，美国本地时间7月17日以308票同意、122票否决的通过了《指点取成立美国不变币国度立异法案》（简称《天才法案》）（Genius Act），旨正在对加密货泉监管进行严沉立法。该法案将提交美国总统特朗普，估计将由特朗普签订成为。此外，当日还以294票同意、134票否决的通过了第二项范畴更广的加密货泉市场布局法案《清晰法案》（Clarity Act），该法案将提交审议，该提案旨正在为数字资产成立一个更普遍、更有益于行业的监管框架。
从此前来看，次要是钢铁、有色、石化、化工、建材、机械、汽车、电力配备、轻工、电子这十大行业。2023年8月，工信部曾针对这十大行业发布过稳增加方案，次要设置了这些行业2023-2024年的成长方针，包罗添加值增速、停业收入增速、沉点细分行业增速等等。
融资资金持续净流入，偏好科技成长标的目的。融资资显的“浮盈加仓”特点，正在牛市中较容易成为增量资金，本年4月以来，伴跟着指数的不竭冲破，融资资金呈现暖和净流入态势，目前融资余额已达1.89万亿，迫近前高。从行业流历来看，汽车、医药生物、计较机等科技成长标的目的4月以来融资流入较多，而驱动指数上涨的银行、非银板块并未有较多融资资金的流入。
行业选择层面，瞻望7月份，中旬会送来上市公司业绩预告披露高峰，超预期和悲不雅业绩预期落地都是下一个阶段A股的沉点结构标的目的。我们参考工业企业盈利、库存阶段、行业景气宇等多个维度判断业绩修复的范畴。连系中不雅景气、盈利能力、筹码分布、估值、买卖、周期阶段和赛道价值等多个维度，本期保举关心电子（半导体）、机械（从动化设备）、医药生物（化学制药）、国防军工、有色金属（工业金属、贵金属、小金属）、计较机等。赛道选择层面，7月沉点关心五大具备边际改善的赛道：固态电池、算力、非银金融、国防军工、立异药。
财联社7月15日电，互联网优良内容是上海经济社会高质量成长的主要软实力。为支撑互联网优良内容创做，营制优良行业生态，上海市委宣传部、市委网信办推出《上海市关于支撑互联网优良内容创做的若干行动》，明白九条搀扶政策。
强化锻炼模子，使智能体学会何时该挪用何种东西来处理问题。该模子能够利用同一的东西箱，包罗文本浏览器、图形界面浏览器和终端，这一切都集成正在一个虚拟机傍边。正在模子锻炼时，为了锻炼其更好的选择各类东西的利用，团队设想了良多极其复杂的，使得正在施行过程中不得晦气用到全数的东西，使得模子学会了东西的利用，包罗利用的机会。何时该利用何种东西，明显是同一东西箱使用的环节之处。正在开初，可能模子会正在简单的处理上挪用过多的东西，但正在锻炼后，最终将实现高效工做，切确利用需要的东西来处理问题。
财联社7月17日电，美联储发布经济情况“褐皮书”显示，从5月下旬到7月初，经济略有添加。不确定性仍然很高，导致企业持续连结隆重。旅逛业涨跌互现，制制业小幅下降，非金融办事业平均而言几乎没有变化，但各地域之间存正在差别。经济前景呈中性至略微悲不雅态势。聘请总体上连结隆重立场，很多人将此归因于持续的经济和政策不确定性。越来越多的地域指出，手艺工种存正在劳动力欠缺问题。一些地域的雇从加大了对从动化和人工智能的投资，旨正在削减额外的聘请需求。各地域的物价均有所增加。正在所有12个地域中，企业均称，他们临取关税相关的中等至显著的投入成本压力，特别是制制业和建建业所用的原材料。很多企业通过跌价或收取附加费将至多部门成本上涨给消费者。各行各业的人士估计，将来几个月成本压力仍将持续上升，从而添加了消费者价钱正在夏末起头更快上涨的可能性。
气概方面，7月市场气概可能全体偏大盘气概为从长春证书制作，成长价值或相对平衡。具体来说，第一，从汗青来看，近十年7月市场气概相对平衡，大盘气概略占优。第二，外部流动性方面，7月将发布的通缩和就业数据可能导致市场对美联储降息预期构成批改，对短期市场或有扰动。第三，央行季度例会提到“用好用脚存量政策，加力实施增量政策”，关心7月局会议的表述变化。第四，市场买卖和增量资金层面，近期正在以伊冲突缓和后，A股权沉板块上涨，市场风险偏好全体回暖。
融资资金持续净流入，偏好科技成长标的目的。融资资显的“浮盈加仓”特点，正在牛市中较容易成为增量资金，本年4月以来，伴跟着指数的不竭冲破，融资资金呈现暖和净流入态势，目前融资余额已达1.89万亿，迫近前高。从行业流历来看，汽车、医药生物、计较机等科技成长标的目的4月以来融资流入较多，而驱动指数上涨的银行、非银板块并未有较多融资资金的流入。
从ETF净申购来看，ETF净赎回，宽指ETF以净赎回为从，此中双创50ETF赎回最多；行业ETF以净申购为从，此中券商ETF申购较多，医药ETF赎回较多。具体来看，股票型ETF总体净赎回90.9亿份。此中，沪深300、创业板ETF、中证500ETF、上证50ETF、双创50ETF和科创50ETF别离净赎回22.3亿份、净赎回27.3亿份、净赎回4.0亿份、净赎回5.0亿份、净赎回96.6亿份、净申购15.9亿份。行业方面，消息手艺ETF净申购21.6亿份；消费ETF净申购3.9亿份；医药ETF净赎回47.4亿份；券商ETF净申购26.5亿份；金融地产ETF净申购15.8亿份；军工ETF净申购1.2亿份；原材料ETF净申购5.6亿份；新能源智能汽车ETF净申购15.4亿份。